Капитализация UC Rusal выросла на 29% до $11,6 млрд.

Накануне котировки UC Rusal на гонконгской бирже HKEx выросли на 3,44%, вся компания по итогам торгов оценивалась в $11,6 млрд. С начала ноября капитализация увеличилась на 29%, а с января – в 2,6 раза. Сейчас вся UC Rusal оценивается на $3,4 млрд дороже, чем принадлежащий ей 27,8%-ный пакет в «Норильском никеле» (общая капитализация никелевой компании – $29,5 млрд), тогда как еще в начале лета алюминиевая компания стоила дешевле доли в «Норникеле».

Инвесторы изменили отношение к UC Rusal, говорит аналитик «Велес капитала» Айрат Халиков. В июне компания пыталась согласовать с кредиторами новые условия двух синдицированных PXF-кредитов на общую сумму $5,15 млрд. Провал переговоров грозил кросс-дефолтом по другим долгам – перед Сбербанком и Газпромбанком на $4,9 млрд и $660 млн соответственно. Именно поэтому еще летом почти весь общий долг UC Rusal ($10,5 млрд) квалифицировался как краткосрочный. Кроме того, подорожал и алюминий – с $1751 за 1 т в начале июня до $2077 вчера, а премия за немедленную отгрузку металла со склада выросла с $400 за 1 т до $510.

После рефинансирования задолженности и девальвации рубля ситуация для компании в корне изменилась. С одной стороны, миновала угроза кросс-дефолта, а большая часть долга обеспечена пакетом «Норникеля». С другой – только за счет ослабления рубля UC Rusal снизила себестоимость 1 т алюминия до $1566. Теперь с учетом текущей стоимости алюминия и премии к рынку UC Rusal может зарабатывать до $1021 с каждой тонны.

Кроме того, UC Rusal рассчитывает на стабильные дивиденды от «Норникеля» – $4,5 млрд до 2018 г. Этой суммы с лихвой хватит, чтобы обслуживать долг (за первые девять месяцев 2014 г. компания потратила на эти цели $637 млн).

Рост акций UC Rusal может быть обусловлен хорошими результатами III квартала и девяти месяцев 2014 г., поясняет представитель компании. В июле – сентябре UC Rusal впервые с 2012 г. получила позитивный свободный денежный поток ($84 млн) и впервые EBITDA компании ($492 млн) превысила значение III квартала 2011 г. Выручка компании по итогам первых трех кварталов 2014 г. увеличилась на 10,7% до $6,8 млрд.

You may also like

Comments are closed.